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¿Qué son los Bonos del Tesoro de EE.UU.?
Los Bonos del Tesoro de Estados Unidos son títulos de deuda pública que el Departamento del Tesoro emite para financiar al gobierno federal. Quien los compra le presta dinero al Estado estadounidense y recibe a cambio intereses y la devolución del capital al vencimiento, con el respaldo de la «plena fe y crédito» del gobierno, la máxima calidad crediticia del mercado.
Esa solidez les da una segunda función, la más relevante para el lector latinoamericano: actúan como referencia de tasa libre de riesgo. Su rendimiento —el «yield»— es el piso sobre el que se precifica casi todo: hipotecas, bonos corporativos a spread sobre el Tesoro y la tasa con la que se valoran las acciones. Cuando sube, el crédito en dólares se encarece con él. «Libre de riesgo» se refiere al riesgo de impago en su propia moneda, no al precio: si las tasas suben, el valor de mercado de los bonos ya emitidos baja.
Tipos por plazo: T-bills, T-notes y T-bonds
Los Treasury Marketable Securities cubren todas las duraciones, de semanas a tres décadas. Los tres formatos centrales:
| Tipo | Plazo | Cómo paga | Detalle |
|---|---|---|---|
| T-bills | 4 a 52 semanas (hasta 1 año) | Sin cupón: se compran a descuento y se amortizan a valor nominal | Subastas semanales |
| T-notes | 2, 3, 5, 7 y 10 años | Cupón semestral (cada 6 meses) | El 10 años es la referencia del mercado |
| T-bonds | 30 años | Cupón semestral (cada 6 meses) | La emisión más larga de la curva |
La curva oficial agrega referencias a un mes, seis meses, un año y varios plazos intermedios. El cupón semestral gobierna a notas y bonos: un T-note con 4% de cupón sobre 1.000 nominales paga 20 dólares cada seis meses. Los T-bills funcionan al revés: se subastan a descuento y el interés nace de la diferencia entre lo pagado y el nominal. Además existen TIPS, ajustados por el IPC, y FRN, de tasa flotante.
La curva de rendimientos
Trazar el rendimiento de cada plazo dibuja la curva de rendimientos, termómetro del crédito largo. Normalmente tiene pendiente positiva: el largo rinde más que el corto como compensación por esperar y absorber más incertidumbre —inflación futura, política monetaria, riesgo fiscal—. También puede aplanarse o invertirse, cuando los cortos superan a los largos; el episodio más reciente acompañó las alzas de la Fed entre 2022 y 2024.
Al cierre del 28-09-2026 marcaba: 4,04% a un mes, 4,92% a dos años, 5,24% a diez y 5,56% a treinta: el corto, anclado a la Fed, queda muy por debajo de un largo que cobra un premio grande por la incertidumbre.
Por qué importa el rendimiento a 10 años (y por qué ahora)
El T-note de 10 años es el precio de referencia del crédito largo en dólares. El lunes 28 de septiembre de 2026 cerró en 5,24% según el Tesoro, siete puntos básicos sobre el viernes (5,17%), y marcó su nivel diario más alto desde junio de 2007: la serie DGS10 registró por última vez un valor igual o superior el 12 de junio de 2007, cuando tocó 5,26%. El 30 años acompañó y cerró en 5,56%.
El contexto del salto: a esa fecha, los futuros descontaban una tasa de fondos federales en torno al 4,2% para el cierre de 2026 —una segunda suba ya valorada—. El movimiento golpea por tres canales: las hipotecas y el crédito largo se precifican sobre el 10 años, no sobre la tasa de la Fed; la valuación de las acciones se descuenta con tasas más altas, golpeando primero al crecimiento; y el Tesoro renueva deuda en forma permanente, que ahora cuesta cupones cercanos a 5,2%.
La tasa libre de riesgo vuelve a un piso de dos décadas atrás: cambia la aritmética de toda decisión en dólares.
El efecto sobre Latinoamérica
Un 10 años en máximos desde 2007 empuja al dólar hacia arriba: el capital prefiere rendimientos en dólares sin riesgo de crédito antes que monedas locales con inflación. En Chile, el dólar observado marcó 969,70 pesos el 29 de septiembre de 2026 según mindicador.cl, su registro más alto del año en la serie diaria. El mismo mecanismo presiona al resto de las monedas de la región y encarece los spreads que las economías emergentes pagan para financiarse en dólares.
Hay dos caras: las remesas y los ahorros en dólares valen más pesos al convertir, pero lo importado se encarece en moneda local; y renovar deuda externa cuesta más cuando el piso global sube.
Cómo comprar Bonos del Tesoro desde Latinoamérica
La vía directa —las subastas del Tesoro vía TreasuryDirect— es poco operativa para residentes de la región: exige ser mayor de 18 años, ciudadano o residente, con un SSN válido de EE.UU., dirección registrada allá y cuenta bancaria estadounidense con ACH. Quedan tres rutas indirectas:
- ETFs de tesoros: TLT replica bonos de larga duración (20+ años), IEF opera el tramo intermedio (7–10 años) y SHY el corto (1–3 años). Cuando los rendimientos suben, los fondos largos pierden más valor de mercado y los cortos son los menos sensibles; y a diferencia del bono directo, un ETF no tiene vencimiento ni capital prometido.
- Brokers internacionales: una cuenta en un corredor con acceso a NYSE/Nasdaq permite comprar esos ETFs o bonos en el mercado secundario; antes de activarla conviene revisar comisiones, custodia y regulación del broker.
- Fondos locales en dólares: administradoras de la región invierten en tesoros estadounidenses sin que abras cuentas afuera, a cambio de los cargos del propio fondo.
Tres advertencias: el riesgo cambiario (tu resultado depende del tipo de cambio frente a tu moneda), el riesgo de precio (el bono puede valer menos antes del vencimiento si las tasas siguen subiendo) y los impuestos, que varían por país de residencia.
❓ Preguntas Frecuentes
¿Los Bonos del Tesoro son realmente libres de riesgo?
Solo en el sentido fiscal: el riesgo de que el Estado estadounidense no pague en dólares es la referencia mínima del mercado. El inversionista sigue asumiendo riesgo de precio, riesgo cambiario frente a su moneda e inflación que reduce el rendimiento real.
¿Por qué baja el precio del bono cuando sube su rendimiento?
Precio y rendimiento se mueven en direcciones opuestas: un bono con cupón fijo compite contra bonos nuevos que pagan más y su precio baja hasta equipararlos. Así se castigó a los fondos largos en las alzas de 2022.
¿Puedo abrir una cuenta en TreasuryDirect desde Chile, México o Colombia?
No si no cumples los requisitos oficiales: SSN válido de EE.UU., ciudadanía o residencia, dirección registrada y cuenta bancaria estadounidense con ACH. Para un no residente, la alternativa son los ETFs de tesoros vía brokers internacionales o los fondos locales en dólares.
¿Un ETF como TLT equivale a comprar un bono del Tesoro?
No exactamente: el ETF rebalancea una canasta, cotiza a diario y no promete capital al vencimiento; el bono llevado a vencimiento devuelve el nominal pactado y elimina el riesgo de precio.
Perspectiva del autor
Como psicólogo de mercados, miro el 10 años como el ancla emocional de la finanza global: cuando cruza máximos de dos décadas, el capital caro entra en todas las salas. Consejo para el lector latinoamericano: no te enamores de la palabra «seguro». Un 5,24% en dólares es histórico, pero tu resultado real será ese rendimiento menos el cambio frente a tu moneda y menos tus impuestos. Definir si buscas el cupón o la apreciación del dólar separa una decisión de una reacción.
Cristian Fuentes — psicólogo de mercados financieros.
🎯 Conclusión y Plan de Acción
Los Bonos del Tesoro de EE.UU. estructuran el crédito mundial: T-bills hasta un año, T-notes de 2 a 10 con cupón semestral y T-bonds a 30. Con el 10 años cerrando el 28-09-2026 en 5,24% —máximo desde junio de 2007—, el piso libre de riesgo encareció el crédito en dólares y empujó al peso chileno a máximos anuales (USD/CLP 969,70). Primeros pasos: define tu horizonte, evalúa la vía ETF —TLT larga, IEF intermedia, SHY corta— desde un broker con acceso a EE.UU., cuantifica el riesgo cambiario y empieza con una posición de prueba.
📚 Fuentes y verificación
- U.S. Department of the Treasury — Daily Treasury Par Yield Curve, septiembre 2026 (10 años 5,24% y 30 años 5,56% al cierre del 28-09-2026; consultado el 29-09-2026)
- FRED — Market Yield on U.S. Treasury Securities at 10-Year Constant Maturity, DGS10 (5,26% el 12-06-2007, último registro a este nivel; consultado el 29-09-2026)
- mindicador.cl — Dólar observado USD/CLP (969,70 pesos el 29-09-2026, máximo del año; consultado el 29-09-2026)
- TreasuryDirect — Guía del usuario: requisitos para abrir cuenta (SSN, dirección y cuenta bancaria en EE.UU.; consultado el 29-09-2026)
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