Los juegos Play-to-Earn (P2E) operan en una zona gris entre videojuegos e instrumentos financieros. El test Howey de la SEC estadounidense puede clasificar tokens P2E como valores, exponiendo a desarrolladores y jugadores a regulaciones de valores. En Latinoamérica, Chile, Colombia, Brasil, Argentina, México y Perú tienen marcos regulatorios fragmentados: ninguno tiene legislación específica para P2E, pero sí impuestos sobre ganancias cripto (15-35% según país) y crecientes exigencias de KYC/AML. La propiedad de NFTs no incluye derechos de propiedad intelectual salvo stipulación expresa en el smart contract. Jugadores menores de 18 años están expuestos a restricciones crecientes. Calcular tus ganancias y declararlas no es opcional: las sanciones por evasión fiscal cripto alcanzan hasta el 300% en algunos países de la región. [2026]
📌 Sobre el autor:Cristian Fuentes — Cofundador de Blockchain.cl, psicólogo de mercados financieros con 8+ años analizando el ecosistema cripto. Ha asesorado a jugadores P2E y plataformas blockchain en cumplimiento regulatorio en Chile y la región.
¿P2E es un juego o una inversión? El test Howey y la frontera entre gaming y valores
La pregunta que domina el debate legal alrededor de Play-to-Earn no es nueva, pero sí cada vez más urgente: ¿un juego donde ganas tokens con valor económico es un videojuego o un instrumento financiero? La respuesta depende de dónde vives y qué regulator te pregunte, pero la herramienta legal más utilizada para resolver esta cuestión en el ámbito estadounidense es el test Howey.
El test Howey proviene del caso W.J. Howey Co. v. SEC (1946), donde la Corte Suprema de EE.UU. definió que una transacción constituye un “contrato de inversión” —y por tanto un valor— si cumple cuatro criterios:
Criterio Howey
Aplicación a P2E
Riesgo para plataformas
1. Inversión de dinero
Comprar Axies en Axie Infinity cuesta $200-$600+ en ETH. Muchos jugadores filipinos tomaron préstamos para entrar.
Alto — la mayoría de P2E requiere inversión inicial
2. Empresa común
El ecosistema SLP/AXS depende enteramente del desarrollo de Sky Mavis. Los jugadores comparten el destino del proyecto.
Alto — el éxito del token está ligado al trabajo del equipo
3. Expectativa de beneficios
Los jugadores entran para ganar SLP y revender. Los scholarships son literalmente esquemas de “inversión con retorno”.
Crítico — el marketing de P2E enfatiza las ganancias
4. Esfuerzo de terceros
El valor de los tokens depende de que Sky Mavis mantenga la plataforma, actualice el juego y atraiga nuevos usuarios.
Alto — los jugadores no controlan la economía del juego
⚠️ Alerta crítica:
Si un token P2E pasa los 4 criterios del test Howey, la plataforma está vendiendo valores no registrados. La SEC ha procesado a proyectos por menos. En 2025, la SEC presentó 456 acciones ejecutoras incluyendo casos de fraude cripto. Aunque el nuevo liderazgo de la SEC bajo la administración Trump desestimó casos contra Coinbase, Cumberland, Consensys y Kraken en marzo 2025, la exposición legal persiste para proyectos P2E que no cumplan con registro de valores.
La clave está en la intención. Un juego donde las recompensas son cosméticas y secundarias al gameplay puede argumentar que no hay “expectativa de beneficios” como propósito principal. Pero cuando un juego se promociona como “gana $X al día jugando” — como hizo Axie Infinity en su pico 2021 — la línea entre juego e inversión se desdibuja por completo.
El caso Illuvium toma un enfoque diferente: su token ILV se promociona como gobernanza, no como mecanismo de ganancia directa por jugar. Esto no elimina el riesgo regulatorio, pero lo reduce significativamente. En 2026, Illuvium ha lanzado su MMO con modelo free-to-play, separando aún más la experiencia de juego de la expectativa financiera.
Clasificación juego vs. apuesta: cómo decide cada jurisdicción
La distinción entre “juego de azar” (gambling) y “juego de habilidad” (skill-based game) es el segundo frente legal crítico para P2E. En la mayoría de jurisdicciones, los juegos de azar están sujetos a licencias restrictivas, impuestos específicos y límites de edad estrictos (18+ o 21+), mientras que los juegos de habilidad disfrutan de mayor libertad.
Distinción fundamental:
Juego de azar: El resultado depende predominantemente de la suerte (ruleta, tragamonedas, lotería). Regulación estricta, licencias costosas.
Juego de habilidad: El resultado depende predominantemente de la habilidad del jugador (ajedrez, póker en algunos estados, esports). Menor regulación, pero la frontera es borrosa.
El problema con P2E es que muchos juegos mezclan ambos elementos. En Axie Infinity, las batallas requieren estrategia (habilidad), pero la reproducción de Axies tiene elementos aleatorios (azar). En Alien Worlds, la minería de TLM es fundamentalmente aleatoria. ¿Dónde trazar la línea?
Jurisdicción
Criterio de clasificación
P2E: ¿Juego o apuesta?
Implicación práctica
EE.UU. (federal)
Predominio de habilidad vs. azar
Sin clasificación oficial; la SEC evalúa caso por caso
Tokens = posible valor; gameplay = posible apuesta
Unión Europea
Varía por estado miembro; MiCA no cubre P2E específicamente
Los NFTs no están regulados bajo MiCA si son verdaderamente no fungibles
MiCA excluye NFTs, pero NFTs fraccionalizados sí caen bajo MiCA
Alemania
Loot boxes = posible apuesta (resolución Bundesrat 2025)
Si el juego tiene loot boxes o elementos aleatorios con valor real, puede ser clasificado como apuesta
Probable calificación 18+ obligatoria para juegos con loot boxes
Japón
Gacha regulado desde 2012; distinción estricta
P2E con gacha mechanics = sujeto a regulación de entretenimiento pagado
Probabilidad de drop debe publicarse; límites de gasto
Filipinas
No hay clasificación formal; BIR trata P2E como ingreso
De facto: ingreso gravable, no apuesta
Jugadores pagan impuesto a la renta sobre ganancias P2E
✅ Buena práctica para desarrolladores P2E:
Para reducir el riesgo de clasificación como apuesta, los juegos P2E deberían: (1) hacer que las recompensas dependan predominantemente de la habilidad, no del azar; (2) publicar probabilidades de drop de cualquier elemento aleatorio; (3) eliminar marketing que enfatice ganancias financieras; (4) implementar límites de gasto para menores; y (5) obtener licencias de juego de habilidad donde estén disponibles. Proyectos como Gods Unchained han seguido este enfoque con relativo éxito regulatorio.
Panorama regulatorio en Latinoamérica: comparativa por país
Latinoamérica es una de las regiones con mayor adopción de P2E del mundo — Filipinas y Venezuela lideraron el boom de Axie Infinity en 2021 — pero la regulación avanza a velocidades muy distintas según el país. Aquí un mapa completo de la situación en 2026.
País
Legislación P2E específica
Marco cripto aplicable
Clasificación P2E
Impuesto a ganancias P2E
KYC/AML
Chile
No existe legislación específica para P2E
SII trata cripto como activos virtuales (Ley 21.210); proyecto de ley Fintech en discusión
Sin clasificación formal
Ganancias de capital cripto tributan como ingreso (4-40% escala progresiva); IVA 19% en servicios de corretaje
Exchanges regulados por CMF; KYC obligatorio en exchanges formales
Colombia
No existe legislación específica; Coljuegos no ha regulado P2E
Circular Externa 029/2024 de la SFC; Decreto 1824/2024 sobre activos digitales
Sin clasificación formal
Ganancias cripto como renta (0-39% escalonado); IVA 19% sobre depósitos de jugadores (Decreto 2024)
KYC obligatorio en exchanges SARLAFT; obligaciones AML para VASPs
Argentina
No existe legislación específica; apuestas deben ser en pesos (Ley 13.755 CABA)
Cripto no prohibido pero no autorizado para apuestas/juegos; CNV regula VASPs desde 2024
Si P2E = apuesta, estaría prohibido en pesos; si = juego, no regulado
Ganancias cripto como bien inmueble: 15% sobre ganancia de capital (bienes digitales)
CNV exige registro VASP; KYC obligatorio para exchanges
Brasil
No existe legislación específica; Ley 14.790/2024 regula apuestas online
Ley 14.478/2022 (marco cripto); BACEN y CVM regulan
Sin clasificación P2E; si simula apuesta, cae bajo Ley 14.790
Ganancias cripto: IR 15-22.5% + CSLL 7.6% (total ~34% para PJ); PF: 15-27.5%
KYC robusto para operadores de apuestas y exchanges; AML según COAF
México
No existe legislación específica; Ley Federal de Juegos no menciona P2E
Ley Fintech 2018; Banxico no reconoce cripto como moneda; DGJS regula sorteos
Si P2E involucra sorteo/azar, requiere permiso DGJS
ISR sobre ganancias cripto (1.92-35% escalonado); IVA 16% en servicios
AML estricto — gambling es actividad de alto riesgo según CNBV; KYC reforzado
Perú
No existe legislación específica; Ley 31557 regula apuestas online desde 2024
Sin marco cripto específico; MINCETUR regula apuestas
Sin clasificación formal; MINCETUR podría aplicar Ley 31557 si P2E = apuesta
Sin norma específica; SUNAT podría aplicar IR (8-30% escalonado) sobre ganancias
KYC para operadores de apuestas online; no específico para P2E
📌 Dato clave LatAm 2026:
Según Vixio Regulatory Intelligence, el mercado regulado de apuestas online en Latinoamérica podría alcanzar USD $7.860 millones en GGR para 2027. Brasil y Perú lideran la creación de marcos regulados. Chile está finalizando su legislación de apuestas online con un debate intenso: la combinación de un impuesto GGR del 20% + IVA del 19% + cargas adicionales podría resultar en una carga efectiva superior al 35% del GGR, repitiendo el problema de Colombia en 2025 cuando el IVA sobre depósitos provocó una caída significativa en la rentabilidad de operadores.
El patrón es claro: ningún país de Latinoamérica tiene legislación específica para P2E en 2026. Todos aplican marcos existentes (cripto, apuestas, impuestos) de forma ad hoc, generando incertidumbre para jugadores y desarrolladores. La tendencia en la región es regular primero las apuestas online (donde el dinero mueve montos enormes) y luego extender los marcos a P2E cuando el volumen lo justifique.
Restricciones de edad y requisitos KYC para P2E
Las restricciones de edad en P2E son uno de los temas más sensibles y menos regulados. En 2021, durante el boom de Axie Infinity, miles de menores de edad en Filipinas y Venezuela jugaron P2E como fuente de ingresos familiar. Esto generó un debate ético y legal que sigue sin resolverse.
¿Pueden menores de edad jugar P2E legalmente?
La respuesta depende de cómo se clasifique el juego:
Si P2E = videojuego: La mayoría de países no prohíben que menores jueguen videojuegos, aunque algunos (Corea del Sur con el sistema de “Shutdown”) tienen restricciones horarias. La compra de items dentro del juego (loot boxes) está cada vez más regulada para menores.
Si P2E = apuesta: Prácticamente todas las jurisdicciones prohíben apuestas para menores de 18 (o 21 en algunos estados de EE.UU. y Brasil). Las plataformas de apuestas online deben verificar edad mediante KYC.
Si P2E = instrumento financiero: La inversión de menores está sujeta a custodia legal (padres/tutores). Un menor no puede legalmente comprar valores en la mayoría de jurisdicciones sin representación legal.
🔴 Riesgo para menores en P2E:
En 2026, la Comisión de Juegos de Nevada (EE.UU.) anunció que considerará regulaciones específicas para prevenir el juego de menores en plataformas online, incluyendo verificación biométrica. Alemania está avanzando hacia una clasificación 18+ obligatoria para juegos con loot boxes. Si estas regulaciones se extienden a P2E, los juegos con mecánicas de azar + valor real quedarían restringidos a adultos, eliminando una base significativa de jugadores en países en desarrollo donde los menores participan por necesidad económica.
Requisitos KYC actuales para plataformas P2E
En 2026, el nivel de KYC exigido a plataformas P2E varía dramáticamente:
Muchas plataformas DApp (juego directo en blockchain)
Alien Worlds, Sunflower Land
Nivel 1 (Básico)
Email + verificación de edad declarada
Algunas plataformas con marketplace centralizado
The Sandbox (parcial)
Nivel 2 (Medio)
Documento de identidad + selfie + verificación de residencia
Exchanges que listan tokens P2E (Binance, OKX)
Binance (para withdraw/trade de SLP, AXS)
Nivel 3 (Completo)
KYC completo + verificación biométrica + fuente de fondos
Plataformas de apuestas reguladas que incorporan P2E
Operadores de apuestas LatAm (Brasil, Perú)
El problema结构性 es que la mayoría de juegos P2E operan sin KYC porque son DApps en blockchain — cualquiera con una wallet puede jugar. El KYC se aplica en el punto de conversión (exchange), no en el punto de juego. Esto crea un vacío donde menores pueden jugar y ganar tokens, aunque necesiten un adulto para convertir esos tokens en dinero fiat.
Tratamiento fiscal de ganancias P2E por país
Si hay un área donde la regulación sí existe con claridad — aunque no sea específica para P2E — es la tributación. Las autoridades fiscales de toda Latinoamérica han emitido circulares y normas sobre la tributación de criptomonedas, y las ganancias P2E caen dentro de estos marcos.
Lo que necesitas saber, país por país:
🇨🇱 Chile
El SII (Servicio de Impuestos Internos) clasifica las criptomonedas como activos virtuales desde la Ley 21.210. Las ganancias por venta de criptomonedas obtenidas en P2E se declaran como:
Renta: Si eres un jugador habitual que genera ingresos regulares de P2E, el SII los trata como renta de segunda categoría (trabajo independiente). Tasa: 4% a 40% según tramo.
Ganancia de capital: Si tu actividad es esporádica, las ganancias pueden tratarse como ganancia patrimonial. Chile aplica la misma tasa de impuesto a la renta sobre ganancias de capital que sobre otros ingresos.
IVA 19%: Se aplica a servicios de corretaje de criptoactivos (compra/venta en exchanges), no directamente al juego P2E.
Declaración práctica: Usa el Formulario 22 (Declaración de Renta). Las ganancias P2E se declaran en la sección de “Otros Ingresos”. El SII ha intensificado la fiscalización cripto desde 2024 — en mi experiencia, declarar voluntariamente es infinitamente mejor que ser descubierto. Leé mi experiencia personal declarando cripto al SII aquí.
🇨🇴 Colombia
La DIAN clasifica las ganancias cripto como renta gravable. El decreto presidencial de 2024 impuso un IVA del 19% sobre depósitos de jugadores en plataformas de apuestas — no directamente sobre P2E, pero si el juego es clasificado como apuesta, este IVA se aplicaría. Las ganancias por venta de criptomonedas P2E tributan según la tabla de renta (0% hasta 39% escalonado).
🇦🇷 Argentina
La AFIP trata los criptoactivos como bienes inmuebles/digitales para efectos del impuesto a las ganancias. Tasa: 15% sobre ganancia de capital para personas físicas. Importante: las apuestas y juegos deben realizarse en pesos argentinos — si un juego P2E exige crypto para participar y es clasificado como apuesta, podría enfrentar restricciones legales. La CNV (Comisión Nacional de Valores) exige registro a VASPs desde 2024.
🇧🇷 Brasil
Brasil tiene el marco más desarrollado. La Receita Federal clasifica ganancias cripto como:
Personas físicas: IR de 15% a 27.5% sobre ganancias de capital por venta de cripto. Exención para operaciones mensuales inferiores a R$ 35.000.
Personas jurídicas: IR + CSLL = ~34% sobre ganancias de capital cripto + ingresos por mineração (7.5% a 27.5%).
Declaración: Se informa en la declaración anual del IRPF usando el programa Carnê-Leão para rendimientos de actividades eventuales.
🇲🇽 México
El SAT aplica ISR (Impuesto Sobre la Renta) sobre ganancias cripto como cualquier otra ganancia patrimonial: 1.92% a 35% según escalón. IVA del 16% en servicios de corretaje. México clasifica al gambling como actividad de alto riesgo para AML, lo que aumenta el escrutinio sobre flujos de pago de plataformas P2E.
🇵🇪 Perú
SUNAT no tiene normativa específica para cripto, pero podría aplicar el IR (8% a 30% escalonado) sobre ganancias P2E por analogía con ganancias de capital. La Ley 31557 regula apuestas online desde 2024, pero no menciona P2E explícitamente.
✅ Recomendación práctica:
Independientemente del país, las tres reglas de oro para declaración fiscal de ganancias P2E son: (1) Registra cada transacción — fecha, monto en crypto, valor en fiat al momento de la transacción, wallet de origen y destino; (2) Declara antes de que te encuentren — las autoridades fiscales de Chile, Brasil y Colombia ya tienen herramientas de blockchain analytics para rastrear wallets; (3) Conserva la documentación — screenshots de la plataforma P2E, historial de transacciones, correos de confirmación. Si necesitas una herramienta, nuestra guía de cálculo de ganancias cripto incluye plantillas gratuitas.
Propiedad de NFTs y derechos de propiedad intelectual
Uno de los mitos más extendidos en el ecosistema P2E es que “comprar un NFT significa ser dueño del arte”. No. En la inmensa mayoría de los casos, poseer un NFT te da derechos sobre el token, no sobre la propiedad intelectual del contenido que representa.
¿Qué comprás realmente cuando adquirís un NFT en un juego P2E?
Derecho
¿Incluido por defecto con el NFT?
Cuándo sí se transfiere
Ejemplo concreto
Propiedad del token (on-chain)
✅ Sí
Siempre — es la esencia del NFT
Tu wallet prueba que posees el token
Derecho a usar en el juego
✅ Generalmente sí
Según TOS del juego
Tu Axie se puede usar en batallas
Derecho a revender el token
✅ Sí
Siempre que el marketplace lo permita
Vender tu Axie en el marketplace
Copyright de la imagen/arte
❌ No (salvo stipulación)
Solo si el smart contract o TOS lo transfieren explícitamente
Bored Ape Yacht Club SÍ transfiere commercial rights; Axie Infinity NO
Derecho a crear merchandising
❌ No (salvo stipulación)
Solo con licencia comercial explícita
BAYC: sí podés hacer merch; Axie: necesitás permiso de Sky Mavis
Derecho a modificar el asset
❌ No
Casi nunca — el asset es inmutable on-chain
No podés cambiar el diseño de tu Axie
“La adquisición de un NFT genera un sello de autenticidad, un certificado de propiedad sobre ese token, que se publica (‘mintea’) en una blockchain a través de un smart contract. El comprador obtiene el derecho a la URL donde está alojado el token — no los derechos de copyright del diseño subyacente.”
— Equipo de Propiedad Intelectual, análisis jurídico sobre NFTs y copyright [2025]
⚠️ Problema real para jugadores P2E:
Si un juego P2E cierra o sufre un hack (como el hack del bridge Ronin de Axie Infinity en marzo 2022, que perdió $625 millones), tu NFT puede volverse inútil. El token sigue existiendo en tu wallet, pero si el servidor de imágenes se cae, la URL del NFT apunta a la nada. Y no tenés derecho legal a exigir que el desarrollador mantenga los servidores activos. Protegé tus activos con wallets seguras, pero entendé que la protección tiene límites.
El problema del hosting: la URL que no controlás
La mayoría de NFTs de juegos P2E almacenan la imagen y metadatos en servidores centralizados (IPFS es una excepción, pero no es la norma). Esto significa que el “dueño” del NFT depende de un servidor que no controla. Si el juego cierra:
El token on-chain sigue existiendo ✅
La imagen/metadata puede desaparecer ❌
La utilidad dentro del juego se evapora ❌
El valor de mercado cae a cero ❌
Proyectos que usan almacenamiento descentralizado (IPFS/Arweave) para los metadatos del NFT mitigan este riesgo parcialmente. La tokenización de activos en blockchain debe considerar este aspecto crítico de persistencia de datos.
Protección al consumidor en juegos P2E
Los jugadores P2E son consumidores, y las leyes de protección al consumidor aplican — pero con dificultades prácticas significativas. ¿A quién demandás si un juego P2E con sede en Singapur te estafa y vos estás en Santiago de Chile?
Derechos básicos del consumidor P2E
📌 Derechos del consumidor aplicables a P2E:
Derecho a información veraz: Las plataformas deben informar riesgos, probabilidades reales de ganancia, costos ocultos y el hecho de que las ganancias no están garantizadas.
Derecho a seguridad: Protección contra hacks, exploits y fallos técnicos que resulten en pérdida de activos.
Derecho a retracto: En Chile (Ley 19.496), 10 días para retractarse de compras online. ¿Aplica a compras de NFTs? No está claro, pero el argumento es viable.
Derecho a compensación: Si la plataforma falla por negligencia (hack por vulnerabilidad conocida), el consumidor puede buscar indemnización.
Casos de protección al consumidor en P2E
En la práctica, la protección al consumidor en P2E es extremadamente limitada por tres factores:
Jurisdicción: La mayoría de plataformas P2E operan desde jurisdicciones con poca protección al consumidor (Seychelles, BVI, Panamá). Demandar desde Chile o Colombia es costoso y lento.
Smart contracts inmutables: Una vez que una transacción se ejecuta en blockchain, no se puede revertir. No hay “chargeback” como con tarjetas de crédito.
Volatilidad: Las plataformas suelen eximirse de responsabilidad por caídas de precio en sus TOS — argumentan que la pérdida de valor no es su culpa.
🔴 El caso del hack de Ronin (Axie Infinity, marzo 2022):
Sky Mavis perdió $625 millones en el hack del bridge Ronin. Los jugadores que tenían fondos en el bridge perdieron acceso a sus activos. Sky Mavis eventualmente reembolsó a los usuarios afectados con fondos propios + capital de inversión, pero no había obligación legal de hacerlo. El reembolso fue una decisión comercial, no una obligación regulatoria. Si Sky Mavis hubiera decidido no reembolsar, los jugadores habrían tenido escaso recurso legal.
Casos jurisprudenciales: Axie Infinity, la SEC y el precedente P2E
La jurisprudencia específica sobre P2E es limitada pero creciente. Estos son los casos que establecen precedentes:
1. SEC vs. Sky Mavis / Axie Infinity (investigación 2022-2025)
La SEC inició una investigación informal sobre Axie Infinity en 2022, centrada en si los tokens AXS y SLP constituyen valores no registrados. En 2025, bajo el nuevo liderazgo de la SEC, la presión regulatoria sobre proyectos cripto se relajó — la SEC desestimó casos contra Coinbase, Cumberland, Consensys y Kraken entre febrero y marzo de 2025. Sin embargo, Axie Infinity nunca fue formalmente acusado ni exonerado, dejando la cuestión legal sin resolver.
¿Qué significó esto? Que el status quo se mantiene: los tokens P2E podrían ser valores, pero la SEC no ha querido probar el caso en corte. Esto es un limbo legal deliberado — ni prohibición ni aprobación.
2. El precedente DeFi: SEC vs. diversos protocolos
Los casos contra protocolos DeFi son relevantes por analogía. La SEC ha argumentado que los tokens de gobernanza que generan rendimiento son valores, independientemente de si están en un juego o en un protocolo financiero. El caso de Lido (stETH) y los staking-as-a-service offerings establece que si un token genera rendimiento por el esfuerzo de terceros, se acerca peligrosamente a un valor.
3. Europa: MiCA y la exclusión de NFTs
El Reglamento MiCA (Markets in Crypto-Assets) de la UE entró en vigor plenamente con fecha límite de transición el 1 de julio de 2026. MiCA no regula NFTs debido a su naturaleza no fungible — pero con una excepción crucial: si un NFT es fraccionalizado o estructurado de manera que se asemeje a un instrumento financiero, sí cae bajo MiCA o incluso bajo la ley de valores. Esto es directamente relevante para juegos P2E que emiten NFTs fraccionales o “land” dividida en parcelas.
“Debido a la naturaleza no fungible de los NFTs, no están regulados bajo MiCA por la imposibilidad de vincularlos a un medio de valor estable. Los NFTs no son fácilmente intercambiables, y…”
— Reglamento MiCA, Artículo sobre exclusión de NFTs [2024]
4. El precedente Filipino: BIR y los impuestos P2E
Filipinas es el país con más jurisprudencia práctica sobre P2E. En 2022, la BIR (Bureau of Internal Revenue) emitió una circular estableciendo que las ganancias de Axie Infinity son ingresos gravables y deben declararse. Los “scholars” (jugadores que alquilan Axies) deben pagar impuesto a la renta sobre sus ganancias SLP. Esto estableció el precedente global de que P2E = ingreso, no pasatiempo.
Estado legal de los smart contracts en P2E
Los smart contracts son el motor técnico de los juegos P2E — pero su estatus legal es todavía incierto en la mayoría de jurisdicciones. ¿Son contratos legalmente vinculantes? ¿Son software? ¿Son ambos?
Posiciones jurídicas sobre smart contracts
Posición
Argumento
Implicación para P2E
Jurisdicciones que la sostienen
Contractualista
Los smart contracts son contratos ejecutables: hay oferta, aceptación y contraprestación
Los términos del smart contract son vinculantes para las partes
Arizona (EE.UU.), Tennessee (EE.UU.), Italia (parcial)
Instrumentalista
Los smart contracts son herramientas que ejecutan términos de un contrato separado
El smart contract en sí no es el contrato; los TOS del juego son el contrato
Mayoría de jurisdicciones (postura de facto)
Negacionista
Los smart contracts no son contratos porque falta intención legal, capacidad de las partes y claridad de términos
Los smart contracts no tienen fuerza legal por sí solos
Algunas interpretaciones en Alemania y Francia
📌 Para jugadores P2E, lo importante es esto:
Independientemente de la posición jurídica, en la práctica, los TOS (Términos de Servicio) del juego son el contrato que importa. El smart contract ejecuta la mecánica, pero los TOS definen tus derechos. Si los TOS dicen que la plataforma puede pausar el juego en cualquier momento (como hacen la mayoría), el smart contract no te protege. La auditoría de smart contracts es esencial para plataformas, pero como jugador, leé los TOS antes de invertir.
Cuando el smart contract tiene bugs
Los smart contracts son código, y el código tiene bugs. En P2E, los exploits son costosos:
Bug de duplicación de SLP (Axie Infinity, 2021): Un exploit permitió duplicar tokens SLP, causando una inflación masiva que destruyó el valor del token.
Flash loan attacks en DApps de juego: Ataques de préstamo instantáneo que explotan vulnerabilidades en la lógica del smart contract para drenar liquidez.
Reentrancy attacks: El clásico ataque de reentrada que afecta a contratos no auditados.
Si un bug en un smart contract causa pérdida de activos, ¿quién es responsable legalmente? La respuesta varía, pero la tendencia es que las plataformas son responsables si el bug era previsible y no auditaron adecuadamente (negligencia), mientras que los exploits novedosos pueden caer bajo “riesgo asumido” por el usuario.
AML/KYC para plataformas P2E: obligaciones y cumplimiento
Las regulaciones Anti-Lavado de Dinero (AML) y Conoce a Tu Cliente (KYC) están alcanzando a las plataformas P2E de manera indirecta pero inexorable. El mecanismo principal: las plataformas P2E que permiten conversión a fiat están siendo clasificadas como VASPs (Virtual Asset Service Providers), lo que las obliga a cumplir AML/KYC.
Obligaciones AML para plataformas P2E según FATF
El Grupo de Acción Financiera Internacional (FATF) extendió sus recomendaciones a VASPs en 2019, y los países miembros han ido implementando progresivamente:
Debida diligencia del cliente (CDD): Verificar identidad antes de permitir operaciones significativas.
Monitoreo de transacciones: Detectar patrones sospechosos (movimientos grandes, fragmentación de transacciones, wallets de alto riesgo).
Reporte de operaciones sospechosas (SAR): Obligación de reportar a la UIF (Unidad de Inteligencia Financiera) del país correspondiente.
Mantenimiento de registros: Conservar datos de transacciones por 5-10 años según jurisdicción.
Sanctions screening: Verificar que los usuarios no estén en listas de sanciones (OFAC, ONU, UE).
El desafío de las DApps descentralizadas
Las plataformas P2E completamente descentralizadas — sin empresa identificable que las opere — plantean un problema para AML: ¿a quién se le exigen las obligaciones si no hay operador?
MiCA aborda esto parcialmente: los protocolos “completamente descentralizados sin intermediario identificable” están fuera del alcance de MiCA. Pero si hay “descentralización parcial” con un intermediario identificable, MiCA sí aplica. En la práctica, la mayoría de juegos P2E tienen algún grado de centralización (desarrolladores que actualizan el juego, DAO con core team, foundation que maneja treasury), lo que los hace susceptibles de regulación.
⚠️ AML en LatAm: lo que viene en 2026-2027
Brasil está liderando con requisitos KYC robustos para operadores de apuestas online bajo la Ley 14.790/2024. México clasifica al gambling como actividad de alto riesgo AML. Colombia impone SARLAFT a exchanges. La tendencia es clara: si una plataforma P2E permite depósitos/retiros en fiat, necesitará KYC. Las DApps puras sin rampa fiat son el último refugio sin KYC, pero incluso ahí, la presión sobre exchanges (punto de conversión) cierra el círculo.
Chainalysis y el rastreo on-chain
Las autoridades fiscales y de AML de toda Latinoamérica utilizan herramientas de blockchain analytics (Chainalysis, Elliptic, TRM Labs) para rastrear transacciones. Esto significa que incluso si una plataforma P2E no tiene KYC, las autoridades pueden:
Rastrear tu wallet desde el juego P2E hasta el exchange donde convertís a fiat
Cruzar datos del exchange (que sí tiene KYC) con la wallet del juego
Identificar tus ganancias P2E y compararlas con tu declaración de impuestos
En Chile, el SII ha contratado herramientas de blockchain analytics desde 2023. En Brasil, la Receita Federal las usa activamente. El anonimato en blockchain es un mito — la pseudoanonimidad funciona hasta que te cruzas con un punto de conversión con KYC.
Tendencias regulatorias futuras (2026-2028)
Basándome en 8 años analizando el ecosistema cripto y los patrones regulatorios que observo en 2026, estas son las tendencias más probables:
La tendencia más probable es que los reguladores adopten un enfoque de “doble regulación”: el juego se regula como entretenimiento (protección al consumidor, edad), y los tokens se regulan como activos financieros (valores, AML, impuestos). Esto ya está sucediendo de facto — la pregunta es cuándo se formaliza.
2. Licencias P2E específicas
Brasil y Filipinas son los candidatos más probables para crear licencias específicas para plataformas P2E, combinando requisitos de juego online con requisitos de VASP. Espero ver los primeros borradores en 2027.
3. Expansión de MiCA a NFTs de gaming
La exclusión de NFTs en MiCA tiene una vigencia limitada. La Comisión Europea tiene un mandato para evaluar la aplicación de MiCA (informe intermedio previsto para 2025, aún pendiente). Para 2027-2028, es probable que MiCA se extienda a NFTs de gaming, especialmente los fraccionalizados o con estructura de instrumento financiero.
4. Armonización fiscal en LatAm
Los tratados de doble tributación entre países LatAm no cubren cripto de forma consistente. Un jugador chileno que juega en una plataforma con sede en Colombia y cobra en Binance Brasil podría tributar en los tres países. La presión por clarificar esto crecerá a medida que el volumen P2E aumente.
5. Protección de menores: 18+ obligatorio para P2E con valor real
La resolución del Bundesrat alemán (2025) sobre loot boxes es un indicador. Para 2028, es probable que la mayoría de jurisdicciones con marcos de apuestas regulados exijan 18+ para cualquier juego donde se pueda ganar valor real, independientemente de si es “habilidad” o “azar”.
✅ Mi pronóstico:
Para 2028, el ecosistema P2E tendrá un marco regulatorio fragmentado pero funcional en LatAm. Chile y Brasil liderarán con marcos específicos; Argentina y Colombia seguirán con aplicación ad hoc de normas existentes; México y Perú se moverán más lento. Los jugadores que se adapten temprano — declarando impuestos, cumpliendo KYC, entendiendo sus derechos — estarán en mejor posición que los que ignoren las señales.
Guía práctica de cumplimiento para jugadores P2E en LatAm
Después de todo este análisis legal, ¿qué debés hacer concretamente si jugás P2E y vivís en Latinoamérica? Aquí va una guía paso a paso:
Paso 1: Clasificá tu actividad
Jugador casual: Jugás P2E de vez en cuando, ganás menos de $100/mes. Tributación simplificada, riesgo bajo.
Jugador regular: Jugás diariamente, ganás entre $100-$1.000/mes. Necesitás declarar como renta/ingreso.
Jugador profesional / Scholar manager: Ganás más de $1.000/mes, manejás múltiples cuentas. Necesitás contador especializado en cripto.
Paso 2: Documentá todo
Mantené un registro de:
Fecha y hora de cada sesión de juego
Tokens ganados y su valor en fiat al momento de recepción
Tokens vendidos, precio de venta, exchange utilizado
Verificá tu cuenta en los exchanges que uses antes de que te lo exijan
Si usás plataformas P2E con KYC, mantené tus documentos actualizados
Si operás en múltiples países, verificá los requisitos de cada jurisdicción
❓ Preguntas Frecuentes
1. ¿Es legal jugar P2E en Chile?
Sí, es legal. Chile no tiene ninguna prohibición sobre juegos P2E. Lo que sí existe es la obligación de declarar y pagar impuestos sobre las ganancias obtenidas. El SII trata las ganancias cripto como activos virtuales gravables. El riesgo no es la legalidad del juego en sí, sino la evasión fiscal si no declarás. Las sanciones por evasión pueden llegar al 300% del impuesto omitido más intereses y multas.
2. ¿Pueden los menores de 18 años jugar P2E?
Técnicamente, sí pueden jugar — muchas plataformas P2E no tienen verificación de edad porque son DApps en blockchain. Pero legalmente, si el juego es clasificado como apuesta, los menores no pueden participar. Además, los menores no pueden verificar identidad en exchanges (KYC), lo que les impide convertir ganancias a fiat sin ayuda de un adulto. La tendencia regulatoria es hacia la restricción 18+ para cualquier juego con valor real.
3. ¿Cuánto impuesto pago por ganancias P2E en Colombia?
Las ganancias P2E se tributan como renta en Colombia, con tasas del 0% al 39% según tu tramo de ingresos. Además, el decreto de 2024 impone IVA del 19% sobre depósitos de jugadores en plataformas de apuestas. Si la plataforma P2E es clasificada como apuesta por Coljuegos, este IVA aplicaría. Para ganancias de venta de criptomonedas, la DIAN las incluye en la renta de capital.
4. ¿Qué pasa si un juego P2E es hackeado y pierdo mis fondos?
Tus opciones legales dependen de la jurisdicción de la plataforma y la causa del hack. Si la plataforma fue negligente (vulnerabilidad conocida sin parche), podés intentar una demanda — pero si la plataforma está en Singapur o las Islas Vírgenes Británicas, el costo y la complejidad pueden ser prohibitivos. En la práctica, la mayoría de plataformas P2E compensan a usuarios afectados por razones de reputación, no por obligación legal. Como vimos en el caso FTX, la recuperación de fondos puede tomar años y no ser completa.
5. ¿Los NFTs de juegos P2E son valores?
Depende. Un NFT que representa un personaje de juego único y no fungible probablemente no es un valor bajo el test Howey. Pero un NFT fraccionalizado, o un NFT que se promete con rendimiento financiero (“comprá este NFT y ganá 10% mensual”), casi seguramente sí es un valor. La SEC no se ha pronunciado formalmente sobre NFTs de gaming, pero el precedente de acciones contra otros proyectos cripto sugiere que los NFTs con promesa de rendimiento son el objetivo principal.
6. ¿Necesito KYC para jugar P2E?
Para jugar, generalmente no — la mayoría de DApps P2E no requieren KYC. Para retirar ganancias en fiat, sí — los exchanges donde convertís tus tokens a moneda local exigen KYC completo (documento + selfie + comprobante de domicilio). El KYC en el exchange es el punto donde perdés anonimato. Algunas plataformas P2E centralizadas (como The Sandbox)也开始 a requerir KYC para ciertas funcionalidades.
📚 Fuentes y Verificación
SEC — W.J. Howey Co. v. SEC, 328 U.S. 293 (1946). Test Howey original.
SEC — Fiscal Year 2025 Enforcement Results. 456 acciones ejecutoras, $17.9 mil millones en remedios monetarios.
SEC — Desestimación de casos contra Coinbase, Cumberland, Consensys, Kraken (febrero-marzo 2025).
Reglamento MiCA (UE) 2023/1114 — Exclusión de NFTs, fecha límite de transición 1 de julio de 2026.
Resolución del Bundesrat alemán (2025) sobre regulación de loot boxes y protección juvenil.
Vixio Regulatory Intelligence — Proyección de GGR online en LatAm: USD $7.860M para 2027.
SII Chile — Ley 21.210, tratamiento fiscal de activos virtuales.
Brasil — Ley 14.790/2024 (apuestas online), Ley 14.478/2022 (marco cripto).
FATF — Recomendaciones actualizadas para VASPs (2019, actualizadas 2021).
Sky Mavis — Hack del bridge Ronin, marzo 2022 ($625M perdidos).
BIR Filipinas — Circular sobre tributación de ganancias P2E (2022).
Última verificación: Junio 2026. Las regulaciones cambian constantemente — consultá siempre con un asesor legal o fiscal actualizado antes de tomar decisiones basadas en este artículo.
🔹 Co-Fundador y Editor Principal de Blockchain.cl 🔹 Psicólogo de Mercados Financieros 🔹 Inversor Crypto desde 2017 (8+ años de experiencia) 🔹 Ex-Analista de Riesgos Financieros 🔹 Speaker en Conferencias Crypto LATAM 🔹 Formación: Psicología (Universidad San Sebastián) + Finanzas Conductuales
💡 Filosofía: "Las criptomonedas no son solo tecnología—son psicología, economía y sociología combinadas. Entender el comportamiento humano es clave para navegar este espacio."
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