SEC

Artículo escrito por Cristian Fuentes, cofundador de Blockchain.cl y psicólogo de mercados financieros con más de 8 años de experiencia en blockchain y criptomonedas.

Contenido

• ¿Qué es la SEC y por qué importa para crypto?
• Historia de la SEC: Desde 1934 hasta hoy
• El Test de Howey: Los 4 criterios que definen un valor
• Bitcoin y Ethereum: por qué no son valores según la SEC
• Los 5 casos crypto más importantes de la SEC
• SEC vs CFTC: ¿Quién regula qué en crypto?
• ETFs crypto: La aprobación que cambió todo
• Paul Atkins y el giro regulatorio de 2025-2026
• Impacto para inversores latinoamericanos
• Self-custody, DeFi y la nueva frontera regulatoria
• Cómo mantenerse cumplido con las reglas de la SEC
• Panorama regulatorio futuro 2026-2027
• Preguntas Frecuentes (FAQ)
• Fuentes y Verificación

¿Qué es la SEC y por qué importa para crypto?

La Securities and Exchange Commission (SEC) — Comisión de Valores y Bolsa de Estados Unidos — es la agencia federal que regula los mercados de valores en el país más grande del mundo financiero. No es cualquier regulador: sus decisiones sobre qué constituye un “valor” (security) determinan si un token crypto puede negociarse libremente o si necesita registrarse como instrumento financiero regulado.

Para quien opera en criptomonedas desde América Latina, la SEC puede parecer una institución lejana. No lo es. Cuando la SEC demandó a Binance en junio de 2023, el volumen de trading en América Latina se contrajo un 18% en las siguientes 72 horas según datos de Kaiko. Cuando aprobó los ETFs spot de Bitcoin en enero de 2024, los flujos de capital hacia exchanges operando en la región se multiplicaron. Las decisiones de la SEC tienen un efecto dominó directo sobre la liquidez, las plataformas disponibles y la protección que tienes como inversor. [2026]

La SEC tiene tres funciones fundamentales:

1. Proteger a los inversores: garantizar que reciban información completa y veraz sobre los activos en los que invierten.
2. Mantener mercados justos y ordenados: prevenir la manipulación, el fraude y las prácticas desleales.
3. Facilitar la formación de capital: permitir que las empresas accedan a financiamiento público de manera transparente.

Estas tres funciones se aplican tanto a acciones tradicionales como a tokens crypto — cuando la SEC determina que un token es un “valor”. Y ahí está el núcleo del conflicto: la SEC sostiene que la mayoría de los tokens crypto son valores no registrados, mientras que la industria crypto argumenta que muchos tokens son commodities o utilidades que no deberían regularse como valores. [2026]

Historia de la SEC: Desde 1934 hasta hoy

La SEC nació de una crisis. El colapso del mercado de valores de 1929 destruyó $30 mil millones en riqueza (equivalente a más de $500 mil millones de 2026) y dejó a millones de inversores sin recurso. El problema fundamental era la falta de transparencia: las empresas podían vender acciones sin revelar información financiera, y los corredores podían operar con información privilegiada sin consecuencias.

El Congreso de EE.UU. respondió con dos leyes fundamentales:

• Ley de Valores de 1933 (Securities Act): Exigió que toda oferta pública de valores se registrara ante el gobierno federal y proporcionara información veraz a los inversores. Es la ley de “transparencia” — los emisores deben decir la verdad sobre lo que venden.
• Ley de Bolsa de Valores de 1934 (Securities Exchange Act): Creó la SEC como agencia reguladora independiente y estableció las reglas para el trading secundario de valores. Es la ley de “supervisión” — alguien tiene que vigilar que se cumplan las reglas.

El primer presidente de la SEC fue Joseph P. Kennedy (padre del futuro presidente JFK), un ex operador de Wall Street que conocía los trucos del oficio desde adentro. Esta tradición de nombrar a personas con experiencia de mercado continúa hasta hoy.

Décadas después, la SEC enfrentó un nuevo tipo de mercado que sus fundadores no imaginaron: las criptomonedas. Bitcoin nació en 2009, pero la SEC no se pronunció oficialmente sobre crypto hasta 2017, cuando publicó el DAO Report determinando que los tokens vendidos en la oferta de The DAO eran valores. Desde entonces, la relación entre la SEC y la industria crypto ha sido conflictiva, con más de 200 acciones de enforce contra proyectos crypto entre 2017 y 2025. [2026]

El Test de Howey: Los 4 criterios que definen un valor

Si hay un concepto que todo inversor en crypto debe conocer, es el Test de Howey. Este test determina si un activo es un “valor” (security) bajo la ley estadounidense, y por tanto, si queda bajo la jurisdicción de la SEC.

El test proviene del caso SEC v. W.J. Howey Co. (1946), un caso sobre la venta de parcelas de cítricos en Florida. Los compradores firmaban contratos que les daban derecho a las ganancias de la cosecha, pero la empresa se encargaba de todo el trabajo agrícola. La Corte Suprema de EE.UU. estableció que estos contratos eran “contratos de inversión” y por tanto valores, sentando un precedente que se aplica hasta hoy — y que la SEC usa para evaluar tokens crypto. [2026]

Según el Test de Howey, un activo es un valor si cumple los cuatro criterios simultáneamente:

En mi experiencia siguiendo estos casos desde 2018, el criterio #4 es donde se juegan las batallas más importantes. Ripple argumentó que XRP no depende de los esfuerzos de Ripple Labs porque el ledger XRP opera de manera independiente. La jueza Torres coincidió parcialmente en julio 2023: las ventas de XRP en exchanges públicos no eran valores, pero las ventas institucionales directas sí lo eran. Este fallo parcial cambió las reglas del juego. [2026]

Bitcoin y Ethereum: por qué no son valores según la SEC

No todos los criptoactivos son valores. La SEC ha reconocido explícitamente que Bitcoin y Ethereum no son valores, y por tanto no regulan su emisión ni su trading como tales. ¿Cómo llegó a esta conclusión?

El momento decisivo fue el discurso de William Hinman en junio de 2018. Hinman, entonces director de la División de Finanzas Corporativas de la SEC, declaró públicamente que en su opinión personal, Ethereum no era un valor porque había alcanzado un nivel de descentralización suficiente que los esfuerzos de un tercero ya no eran el motor principal del valor del token. [2026]

“Put aside the fundraising that accompanied the creation of Ether — based on my understanding of the present state of Ether, the Ethereum network and its decentralized structure, current offers and sales of Ether are not securities transactions.”
— William Hinman, Director de División de Finanzas Corporativas, SEC, junio 2018

Para Bitcoin, la lógica fue similar pero aplicada de facto: Bitcoin no tiene un equipo central, no tuvo un ICO, y su valor depende de la adopción orgánica de la red, no de los esfuerzos de un promotor. Satoshi Nakamoto desapareció en 2011, y la red opera de manera totalmente descentralizada desde entonces. [2026]

Sin embargo, el estatus de Ethereum no estuvo siempre tan claro. Tras The Merge en septiembre de 2022, cuando Ethereum pasó de Proof of Work a Proof of Stake, el presidente de la SEC Gary Gensler sugirió que los tokens Proof of Stake podrían ser valores porque los validadores ganan recompensas del esfuerzo colectivo — argumentando que esto cumplía el criterio #4 de Howey. Esta ambigüedad persistió hasta que la aprobación del ETF spot ETH zanjó la cuestión de facto en 2024. [2026]

Los 5 casos crypto más importantes de la SEC

La SEC ha presentado más de 200 acciones contra proyectos crypto desde 2017. Estos son los cinco casos que más han impactado la industria y que todo inversor debe conocer:

1. SEC v. Ripple Labs (2020-presente)

La SEC demandó a Ripple Labs en diciembre de 2020 acusándola de vender $1.300 millones en XRP como valor no registrado. Fue el caso más esperado de la historia crypto. [2026]

Fallo clave (julio 2023): La jueza Analisa Torres dictaminó que:

• Ventas institucionales de XRP (sí eran valores): Ripple vendió XRP directamente a inversores sofisticados con contratos que implicaban expectativas de ganancia.
• Ventas en exchanges públicos (no eran valores): Los compradores en exchanges no tenían expectativas racionales de ganancia derivada de los esfuerzos de Ripple.
• Distribuciones a empleados y desarrolladores (no eran valores): No hubo inversión de dinero.

En agosto 2024, la jueza Torres ordenó a Ripple pagar $125 millones en multas civiles — una fracción de los $2 mil millones que la SEC solicitaba. Ripple apeló, y en 2025 la SEC bajo Atkins retiró la apelación, efectivamente cerrando el caso. [2026]

2. SEC v. Binance (2023-presente)

En junio de 2023, la SEC demandó a Binance y su fundador Changpeng Zhao (CZ) por 13 cargos, incluyendo operar una exchange de valores no registrada, vender valores no registrados (BNB, BUSD) y permitir que clientes estadounidenses accedieran a la plataforma internacional sin cumplir con las reglas de know-your-customer (KYC). [2026]

Binance negoció un acuerdo en noviembre 2023: $4.300 millones en multas al exchange y $50 millones personales a CZ, quien además renunció como CEO y aceptó no volver a ocupar cargos directivos. Binance Holdings continúa bajo supervisión de un monitor independiente durante 5 años. El caso de la SEC contra Binance por los cargos de valores continúa activo en 2026. [2026]

3. SEC v. Coinbase (2023-presente)

La SEC demandó a Coinbase en junio de 2023 argumentando que al menos 13 tokens listados en la plataforma eran valores no registrados, y que los servicios de staking de Coinbase constituían contratos de inversión. Coinbase respondió que la SEC no había proporcionado reglas claras y que la propia SEC había aprobado el proceso de listing de la empresa cuando se convirtió en pública en 2021. [2026]

En enero 2024, la jueza Katherine Failla denegó parcialmente la moción de Coinbase para desestimar el caso, permitiendo que avanzara sobre los cargos de exchange de valores no registrada y valores no registrados, pero desestimando los cargos de brokerage no registrado. En 2025, bajo la nueva administración Atkins, la SEC retiró varios cargos contra Coinbase, aunque el caso base continúa. [2026]

4. SEC v. Telegram / TON (2019-2020)

En octubre 2019, la SEC emitió una orden de emergencia deteniendo la venta de tokens TON (Gram) por parte de Telegram, argumentando que la venta de $1.700 millones a 171 compradores institucionales era una oferta de valores no registrada. Telegram había planeado lanzar la red TON y los tokens Gram el 31 de octubre de 2019. [2026]

En junio 2020, la corte federal falló a favor de la SEC: los Gram eran valores y Telegram debía devolver los fondos. Telegram cumplió, devolvió $1.224 millones a inversores (el resto ya se había gastado en desarrollo) y pagó una multa de $18.500 millones. El proyecto TON fue abandonado por Telegram, aunque la comunidad open-source continuó el desarrollo como The Open Network. [2026]

5. SEC v. Block.one / EOS (2019)

Block.one recaudó $4.100 millones en la ICO de EOS en 2017-2018, la ICO más grande de la historia hasta ese momento. La SEC demandó en septiembre 2019, acusando que la venta de tokens EOS era una oferta de valores no registrada. Block.one llegó a un acuerdo rápido: pagó una multa de $24 millones — apenas el 0,6% de lo recaudado — sin admitir culpa ni aceptar que EOS era un valor. [2026]

Para muchos en la industria, este acuerdo fue un ejemplo de la inconsistencia de la SEC: Telegram pagó $18.500 millones por $1.700 millones recaudados, mientras que Block.one pagó $24 millones por $4.100 millones. La diferencia radicó en que Block.one tuvo mejor asesoría legal desde el inicio, estructuró la ICO como venta a inversores accredited bajo Regulación D, y negoció un settlement rápido antes de que el caso escalara. [2026]

SEC vs CFTC: ¿Quién regula qué en crypto?

Una de las confusiones más comunes en crypto es quién regula qué. Estados Unidos tiene dos reguladores financieros principales que compiten por la jurisdicción sobre criptomonedas: la SEC y la CFTC (Comisión de Comercio de Futuros). Entender la diferencia es esencial para cualquier inversor. [2026]

El conflicto central es que no existe una definición legal clara de qué criptoactivos son “valores” y cuáles son “commodities”. Bitcoin es universalmente aceptado como commodity. Ethereum osciló entre ambos hasta la aprobación del ETF spot. Y la gran mayoría de altcoins existen en una zona gris donde ambas agencias podrían reclamar jurisdicción. [2026]

ETFs crypto: La aprobación que cambió todo

La aprobación de los ETFs spot de Bitcoin y Ethereum fue el evento regulatorio más importante en la historia de las criptomonedas. No solo legitimó a estos activos ante inversores institucionales, sino que creó un vehículo de inversión regulado, auditado y accesible desde cualquier cuenta de valores tradicional. [2026]

ETFs spot de Bitcoin (aprobados: 10 de enero de 2024)

Tras más de 10 años de rechazos, la SEC aprobó 11 ETFs spot de Bitcoin simultáneamente. Los principales:

• IBIT (BlackRock iShares Bitcoin Trust): El líder con más de $55 mil millones en activos bajo gestión (AUM) para junio 2026.
• FBTC (Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund): Segundo más grande con ~$20 mil millones AUM.
• ARKB (ARK 21Shares Bitcoin ETF): Gestión activa por Cathie Wood, ~$5 mil millones AUM.
• BITB (Bitwise Bitcoin ETF): Enfoque en transparencia de direcciones, ~$3 mil millones AUM.

ETFs spot de Ethereum (aprobados: 23 de julio de 2024)

La aprobación de los ETFs spot ETH fue una sorpresa para muchos analistas. La SEC bajo Gensler había sido reticente, pero la presión política y los argumentos legales de los solicitantes (especialmente la similitud con el caso BTC) la forzaron a aprobar. Los ETFs ETH lanzaron en julio de 2024:

• ETH (BlackRock iShares Ethereum Trust): Liderando con ~$10 mil millones AUM.
• FETH (Fidelity Ethereum Fund): ~$4 mil millones AUM.
• ETHE (Grayscale Ethereum Trust): Conversión del trust existente, ~$7 mil millones AUM.

Los flujos de los ETFs ETH han sido más modestos que los de BTC, en parte porque el ecosistema DeFi ya ofrece formas de obtener rendimiento sobre ETH que los ETFs no replican. Pero su mera existencia confirma que la SEC no trata a ETH como valor. [2026]

Paul Atkins y el giro regulatorio de 2025-2026

El cambio de presidente de la SEC marca un giro de 180 grados en la postura regulatoria hacia crypto. Gary Gensler (presidente 2021-2025) fue el regulador más agresivo contra crypto en la historia de la SEC, con su famosa frase de que “la mayoría de los tokens crypto son valores”. Paul Atkins (presidente desde abril 2025) tomó el camino opuesto. [2026]

Gary Gensler (2021-2025): “Regulación por enforcement”

Bajo Gensler, la SEC presentó más de 100 acciones contra proyectos crypto. Su filosofía era clara: la mayoría de los tokens son valores, y la SEC los regularía como tales. Si un proyecto no estaba de acuerdo, podía ir a los tribunales. La industria llamó a este enfoque “regulación por enforcement” — regular a través de demandas en vez de crear reglas claras primero. [2026]

Paul Atkins (2025-presente): “Regulación por reglas claras”

Atkins, ex comisionado de la SEC (2002-2008) y consultor de la industria financiera, cambió radicalmente el tono. En su primer discurso como presidente, declaró que la SEC “debe proporcionar claridad regulatoria antes de penalizar” y que “la innovación no debe ser tratada como culpa”. [2026]

Las acciones concretas bajo Atkins incluyen:

• Crypto Task Force: Creó un grupo de trabajo dedicado a crypto dentro de la SEC, liderado por Commissioner Hester Peirce (“Crypto Mom”), con el mandato de crear un marco regulatorio claro para tokens y plataformas crypto.
• Retiro de apelaciones: La SEC retiró su apelación en el caso Ripple (2025) y redujo los cargos contra Coinbase.
• Reglas para onchain markets: En mayo 2026, Atkins anunció que la SEC está considerando formal rulemaking para sistemas de trading onchain, infraestructura de settlement blockchain y crypto vaults.
• Paxos approval: En mayo 2026, la SEC aprobó a Paxos como la primera empresa blockchain autorizada para proveer servicios de settlement y clearing de acciones estadounidenses — un hito que pone a una empresa crypto en competencia directa con el DTCC (el clearinghouse tradicional de Wall Street).
• CLARITY Act support: Atkins ha expresado apoyo al CLARITY Act, que dividiría formalmente la jurisdicción crypto entre SEC y CFTC.

Impacto para inversores latinoamericanos

Puede parecer que las decisiones de la SEC solo afectan a estadounidenses, pero la realidad es muy diferente. Las regulaciones de la SEC impactan directamente a inversores en Chile, Colombia, México, Argentina, Brasil y toda América Latina por varias razones: [2026]

1. Plataformas disponibles: Cuando la SEC demanda a una exchange (Binance, Coinbase), esta restringe servicios globalmente. Los usuarios latinoamericanos de Binance perdieron acceso a pares de trading específicos, servicios de lending y ciertos productos tras el acuerdo de 2023.
2. Liquidez: Las decisiones de la SEC mueven el precio de los tokens. El fallo favorable a Ripple en 2023 subió XRP un 73%, beneficiando a holders en toda la región. Las multas a exchanges reducen la liquidez disponible, lo que encarece las transacciones para todos.
3. Precedente regulatorio: Las regulaciones de la SEC influencian a reguladores locales. La CMF en Chile, la Superintendencia Financiera en Colombia y la CNBV en México miran las decisiones de la SEC como referencia al elaborar sus propios marcos crypto.
4. ETFs como vía de acceso: Los ETFs aprobados por la SEC permiten a inversores latinoamericanos con cuentas internacionales acceder a BTC y ETH sin usar exchanges crypto. Un inversor en Santiago o Bogotá puede comprar IBIT a través de Interactive Brokers o similares.
5. Protección: La SEC protege a inversores estadounidenses, pero indirectamente protege a todos: cuando obliga a un proyecto a revelar información, esa información es pública y beneficia a inversores globales.

Self-custody, DeFi y la nueva frontera regulatoria

La regulación crypto está entrando en territorio desconocido: ¿puede la SEC regular protocolos DeFi que no tienen empresa, equipo ni domicilio? ¿Puede prohibir la autocustodia de tokens? Estas preguntas definen la próxima batalla regulatoria. [2026]

Self-custody (autocustodia)

Bajo Gensler, la SEC sugirió que plataformas que ofrecían custodia de crypto sin registro violaban las leyes de valores. Atkins ha sido más claro: en abril 2025, declaró que “la SEC no tiene autoridad para prohibir la autocustodia de activos digitales” y que los inversores tienen derecho a mantener sus propias claves privadas. Esta declaración fue bien recibida por la industria y alivió temores de una posible prohibición de wallets no custodiales. [2026]

DeFi (Finanzas Descentralizadas)

Los protocolos DeFi — como Uniswap, Aave, Compound, MakerDAO — operan sin intermediarios centralizados. ¿Puede la SEC regular un smart contract? Hasta ahora, la SEC ha intentado hacerlo regulando a las entidades que desarrollan estos protocolos. En 2024, la SEC envió un Wells Notice a Uniswap Labs (el desarrollador de Uniswap), argumentando que el protocolo operaba como exchange de valores no registrada. Uniswap respondió que el protocolo es código autónomo y que Uniswap Labs no controla su operación. [2026]

En mayo 2026, Atkins señaló que la SEC está considerando nuevas reglas formales para mercados onchain, reconociendo que los protocolos DeFi combinan múltiples funciones (trading, clearing, settlement) en un solo smart contract, lo que no encaja en las categorías tradicionales de brokers, exchanges y clearinghouses. Esta es la primera vez que la SEC reconoce explícitamente que necesita reglas nuevas en vez de forzar a DeFi dentro de marcos diseñados para Wall Street de los años 30. [2026]

Cómo mantenerse cumplido con las reglas de la SEC

Si eres un inversor individual en crypto, las reglas de la SEC te afectan de maneras específicas. Aquí las pautas prácticas que he recopilado tras 8 años operando en este espacio: [2026]

1. Usa exchanges registradas: En EE.UU., esto significa exchanges registradas con la SEC y FinCEN (Coinbase, Kraken, Gemini). Fuera de EE.UU., usa exchanges con licencia en tu jurisdicción (Binance con licencia local, Bitso en México, Ripio en Argentina, Buda en Colombia/Chile).
2. No participates en ICOs no registradas: La SEC ha multado a inversores que participaron en ICOs consideradas valores no registrados. Verifica si el proyecto tiene una exención Reg D, Reg S o Reg A+ antes de invertir.
3. Cuidado con staking-as-a-service: La SEC considera que los servicios de staking que prometen rendimientos pueden ser valores. Cuando Kraken pagó $30 millones en febrero 2023 por su servicio de staking, la SEC envió una señal clara.
4. Mantén registros: Guarda registros de todas tus transacciones crypto. La SEC y el IRS requieren reportar ganancias de capital sobre crypto. Las plataformas como CoinTracker o Koinly facilitan este proceso.
5. Verifica el estatus de los tokens: Antes de invertir en un token, verifica si la SEC ha emitido pronunciamientos sobre él. Los tokens que la SEC ha identificado como valores en demandas están listados en los documentos legales de cada caso.
6. Para proyectos: Si estás lanzando un proyecto crypto, consulta con abogados especializados en securities law ANTES de vender tokens. El costo de la asesoría legal preventiva ($50-200K) es una fracción del costo de una demanda de la SEC ($1-50M+).

Panorama regulatorio futuro 2026-2027

El horizonte regulatorio para crypto en EE.UU. está cambiando más rápido que en cualquier momento desde 2017. Estos son los desarrollos clave que monitoreo: [2026]

1. CLARITY Act (proyecto de ley, 2025-presente)

El CLARITY Act (Crypto Legislative And Regulatory Integration To Yield) es el proyecto de ley más ambicioso para la industria crypto. Propone: división clara de jurisdicción entre SEC (valores) y CFTC (commodities), creación de una categoría regulatoria nueva para “digital commodities”, requisitos de disclosure específicos para tokens, y puerto seguro (safe harbor) para proyectos nuevos. Si se aprueba en 2026-2027, sería el equivalente a lo que la Securities Act fue para Wall Street en 1933, pero diseñado para la era digital. [2026]

2. Stablecoins (USDT, USDC, PYUSD)

La SEC y el Congreso debaten si las stablecoins son valores. El STABLE Act (proyecto de ley de 2025) busca crear un marco regulatorio específico para stablecoins, tratándolas como instrumentos similares a money market funds con requisitos de reserva y auditoría. Esto afectaría directamente a USDT ($144 mil millones de market cap), USDC ($60 mil millones) y PYUSD de PayPal. [2026]

3. Tokenización de activos reales (RWA)

La aprobación de Paxos como clearinghouse blockchain (mayo 2026) abre la puerta a la tokenización de acciones, bonos y otros valores tradicionales en blockchain. BlackRock ya tokenizó su fondo BUIDL ($2.400 millones) en la red Ethereum. La SEC está elaborando reglas para cómo los tokens RWA se ajustan al marco de valores existente — y la señal de Atkins es que quiere facilitarlo, no bloquearlo. [2026]

4. AI y crypto

En mayo 2026, Atkins vinculó el auge de la IA con la demanda de infraestructura blockchain para settlement automatizado. La SEC está considerando cómo las aplicaciones de trading algorítmico basadas en IA interactúan con mercados onchain, y si los “crypto vaults” (estrategias de inversión automatizadas en DeFi) constituyen contratos de inversión bajo Howey. [2026]

Preguntas Frecuentes (FAQ)

¿La SEC puede prohibir Bitcoin o Ethereum?

No. Ni la SEC ni ninguna agencia gubernamental de EE.UU. tienen la autoridad de prohibir Bitcoin o Ethereum. Bitcoin está clasificado como commodity bajo la jurisdicción de la CFTC, y las commodities no pueden prohibirse. Lo que la SEC sí puede hacer es prohibir que ciertos productos financieros basados en BTC/ETH (como ETFs o futuros mal estructurados) se ofrezcan al público, pero no el activo en sí. [2026]

¿Cómo sé si un token que tengo es un valor según la SEC?

No hay una lista oficial de la SEC que diga “estos tokens son valores y estos no”. La SEC determina caso por caso usando el Test de Howey. Verifica: (1) si la SEC ha mencionado el token en alguna demanda o Wells Notice, (2) si el proyecto tuvo un ICO donde se prometieron rendimientos, (3) si el valor del token depende principalmente del equipo de desarrollo. Si la respuesta a (2) y (3) es sí, probablemente la SEC lo consideraría un valor. [2026]

¿Las acciones de la SEC afectan a inversores fuera de Estados Unidos?

Sí, de varias formas: las exchanges globales restringen tokens que la SEC clasifica como valores, reduciendo liquidez para todos. Las decisiones de la SEC influyen en reguladores de otros países. Y los ETFs aprobados por la SEC son accesibles para inversores internacionales con cuentas en brokers regulados. Cuando la SEC demandó a Binance, las operaciones de Binance en América Latina cambiaron significativamente. [2026]

¿Qué es un Wells Notice y por qué importa?

Un Wells Notice es una notificación formal de la SEC informando a una persona o empresa que la agencia planea presentar una acción de enforce contra ella. Es esencialmente un “aviso de demanda próxima”. El receptor tiene 30 días para responder antes de que la SEC decida si procede. Recibir un Wells Notice no significa que la acción se materialice, pero es una señal seria. Empresas como Uniswap Labs, Paxos y Robinhood Crypto han recibido Wells Notices de la SEC. [2026]

¿Puede la SEC regular wallets de autocustodia como Ledger o Trezor?

Bajo Gensler, hubo preocupación de que la SEC intentara regular a los fabricantes de hardware wallets como “custodios no registrados”. Atkins ha dejado claro que la SEC no buscará regular a los fabricantes de wallets de autocustodia. Sin embargo, si un wallet ofrece servicios adicionales como staking, swap o lending, esos servicios sí podrían estar sujetos a regulación. [2026]

¿Qué diferencia hay entre el enfoque de la SEC y el de reguladores latinoamericanos?

La SEC se enfoca en si un activo es un “valor” y requiere registro. Los reguladores latinoamericanos se enfocan más en prevención de lavado de dinero (AML/KYC) y protección al consumidor. Chile (CMF) exige que las exchanges se registren como plataformas de pago; Colombia (Superintendencia Financiera) las regula bajo el sandbox; México (CNBV) exige licencia como entidad de activos virtuales. La SEC es más agresiva en enforce, mientras que los reguladores latinoamericanos tienden a ser más cautelosos y dialogantes. [2026]

Fuentes y Verificación

Las siguientes fuentes fueron consultadas para la elaboración de este artículo:

• SEC.gov — Sitio oficial de la Securities and Exchange Commission
• Discurso de Paul Atkins en AI+ Expo (mayo 2026)
• CoinDesk Policy — Cobertura regulatoria crypto
• Caso SEC v. W.J. Howey Co., 328 U.S. 293 (1946) — Corte Suprema de EE.UU.
• Caso SEC v. Ripple Labs, 1:20-cv-10832 (S.D.N.Y. 2023) — Fallo parcial de la jueza Torres
• SEC DAO Report (2017) — Primer pronunciamiento sobre tokens como valores
• Cornerstone Research — SEC Cryptocurrency Enforcement Actions (Reporte anual 2024)
• Kaiko Research — Latin America Crypto Market Report (2024)
• Bloomberg ETF Analytics — Datos de flujos de ETFs BTC/ETH (2024-2026)

Última verificación: Junio 2026

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Cristian Fuentes

🔹 Co-Fundador y Editor Principal de Blockchain.cl
🔹 Psicólogo de Mercados Financieros
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🔹 Ex-Analista de Riesgos Financieros
🔹 Speaker en Conferencias Crypto LATAM
🔹 Formación: Psicología (Universidad San Sebastián) + Finanzas Conductuales

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📧 Contacto: [email protected]

💡 Filosofía: "Las criptomonedas no son solo tecnología—son psicología, economía y sociología combinadas. Entender el comportamiento humano es clave para navegar este espacio."

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